1

E T A P E L E

REALIZÃRII PROCESULUI DE EVALUARE A UNEI SOCIETÃŢI COMERCIALE

CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR (EVALUAREA UNEI BÃNCI)

1 .Definirea misiunii evaluãrii

Scopul evaluãrii unei societãţi comerciale cu obiect de activitate bancar este acela de a stabili valoarea globalã a entitãţii ca întreg prin punerea în evidenţã a poziţiei finanicare a entitãţii date de valoarea unor indicatori precum:

• Mijloacele fixe (uzura fizicã şi moralã, rentabilitatea econimicã a acestora)
• Gradul de îndatorare faţã de Banca Centralã, faţã de clienţi, faţã de alte instituţii bancare şi faţã de alţi agenţi economici.
• Nivelul rezervei minime obligatorii, nivelul disponibilitãţilor bãneşti
• Capacitatea de a mijloci activitãţi economice si fluxuri de numerar
• Capitalul propriu, modalitãţi de finanţare, acţionariat

2. Cunoaşterea surselor evaluãrii

Cunoaşterea obiectului evaluat (a societãţii evaluate) se face prin studierea atît a situaţiilor financiare anuale, cît şi a unor informaţii cu privire la modificarea capitalului social, etc. Principalele surse de informaţie studiate sunt:

• Situaţiile financiare anuale (bilanţul contabil oferã informaţii cu privire la poziţia financiarã a firmei, contul de profit şi pierdere indicã performanţele financiare ale firmei)
• Analiza fluxurilor de trezorerie
• Analiza evoluţiei bursiere a cursului acţiunilor societãţii evaluate.

3. Diagnosticarea situaţiei actuale

Se poate face prin analiza resurselor şi a rezultatelor obţinute pe o anumitã perioadã de timp trecutã şi pînã la data evaluãrii.

Analiza resurselor presupune prezentarea şi analiza surselor de finanţare, a creanţelor şi a datoriilor.

PATRIMONIUL

Metodele alese pentru evaluarea patrimoniului sunt:

ACTIVUL NET CONTABIL

ACTIVUL NET CONTABIL

= Valoarea activelor întreprinderii

-- Datorii totale

-- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileşte prin analiza indicatorilor ultimului bilanţ încheiat.

Indicatorii din bilanţ sunt supuşi unor corecţii, pentru a se putea scoate în evidenţã cu uşurinţã valoarea societãţii comerciale evaluate.

ACTIVUL NET CORECTAT

= Activul contabil corectat

-- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu şi lung)

Elementele de activ sunt corectate dupã cum urmeazã:

• Activele considerate non-valori nu sunt luate în considerare. Aici putem include: cheltuieli de cercetare-dezvoltare cu şansã scãzutã de a avea inovaţia ca şi finali-tate, cheltuieli de consituire, brevete, licenţe, mãrci
• Evaluarea celorlalte active necorporale, precum fondul comercial
• Plãţile anticipate nu se includ în evaluare.
• Avansurile primite şi nici cele acordate nu sunt luate în calcul.
• Disponibilitãţile bãneşti sunt evaluate la valoarea lor contabilã, iar cele exprimate în valutã sunt convertite în lei la cursul BNR din ziua evaluãrii.
• CEC-urile, cambiile, biletele la ordin sunt evaluate la valoarea lor de piaţã din data evaluãrii.
• Mãrcile poştale şi fiscale sunt evaluate la valoarea lor nominalã, cu excepţia celor cu valoare filatelicã.

Ajustarea creanţelor

• Creanţele a cãror lichiditate depãşeşte 1 an nu sunt luate în considerare.
• Creanţele cu o lichiditate cuprinsã între 6 luni şi 1 an se diminueazã cu 25-30%
• Creanţele care constituie credit pentru societatea evaluatã şi se încadreazã în perioada de creditare, se evalueazã la valoarea lor contabilã.
• Creanţele exprimate în valute se evalueazã la cursul BNR din ziua evaluãrii.

Imobilizãrile corporale sunt evaluate prin mai multe metode, în funcţie de natura lor:

• Terenurile se evalueazã la preţul pieţei, iar valoarea fiecãrui metru pãtrat de teren construit se diminueazã cu 25-30%.
• Clãdirile, construcţiile speciale şi mijloacele fixe se evalueazã în mod specific, fãrã sã se ţinã seamã de amplasarea lor, uzura lor fizicã şi moralã, cheltuielile necesare întreţinerii lor într-un stadiu normal de funcţionare.
• Investiţiile în curs se evalueazã dupã aceleaşi metode ca şi investiţiile în mijloace fixe.
• Activele achiziţionate în leasing se evalueazã ca şi cum s-ar afla în posesia societãţii evaluate.

Corectarea pasivelor

• Datoriile se evalueazã la valoarea probabilã de piaţã
• Creditele pe termen lung se evalueazã dupã aceleaşi principii ca şi imobilizãrile financiare
• Includerea în datorii a provizioanelor.

ACTIVUL NET CONTABIL

PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

ACTIVUL NET CONTABIL

= Valoarea activelor întreprinderii

-- Datorii totale

-- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileşte prin analiza indicatorilor ultimului bilanţ încheiat.

Indicatorii din bilanţ sunt supuşi unor corecţii, pentru a se putea scoate în evidenţã cu uşurinţã valoarea societãţii comerciale evaluate.

Valoarea activelor întreprinderii =

= Casa şi disponibilitãţi la bãncile centrale                                                   1,963,951,061 lei

+ Creanţe asupra instituţiilor de credit                                                                       668,513,677 lei

+ Creanţe asupra clientelei                                                                           4,893,129,822 lei

+ Imobilizãrile corporale                                                                                 214,212,362 lei

+ Imobilizãrile necorporale                                                                                9,056,208 lei

TOTAL ACTIVE                                                                                                    8,085,869,412 lei

Datorii totale =

= Datorii privind instituţiile de credit                                                                      1,171,841,932 lei

+ Datorii privind clientela                                                                            5,820,179,624 lei

+ Datorii constituite prin titluri                                                                                        101,035 lei

TOTAL DATORII                                                                                       6,992,122,591 lei

Active considerate nonvalori=

=Cheltuieli de consituire                                                                                       24,620 lei

În cele din urmã, vom putea afla valoarea activului net contabil:

Activul net contabil =

= Total active                                                                                                8,085,869,412 lei

-  Datorii totale                                                                                                          6,992,122,591 lei

- Active considerate non-valori                                                                                            24,620 lei

ACTIVUL NET CONTABIL =                                                                              1,093,722,201 lei

Actiul net corectat se calculeazã ca diferenţã dintre activul contabil corectat şi datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu şi lung) .

Notã: Provizioanele pentru riscuri şi cheltuieli se vor include în datorii

ACTIVUL NET CORECTAT

= Activul contabil corectat

-- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu şi lung)

Ajustarea creanţelor

• Creanţele mai mari de 1 an nu se iau în cosiderare
• Creanţele cu o lichiditate de 6 luni – 1 an se diminueazã cu 25 %
• Creanţele mai mari de 1 an sunt reprezentate de creanţele asupra clientelei (nu se vor lua în considerare). Valoarea acestora este de cca 4,89 mld RON (conform bilanţului contabil încheiat pe anul 2006)
• Creanţele cu o lichiditate de 6 luni – 1 an ce se vor diminua cu 25 % sunt reprezentate de creanţele asupra instituţiilor de credit. Dupã diminuarea cu un procent de 25 %, valoarea acestora ajungînd la 505 milioane de RON (conform ultimului bilanţ contabil încheiat pe 2006)

Imobilizãrile corporale şi acorporale

• Valoarea imobilizãrilor corporale a ajuns la sfîrşitul anului 2006 la cca 210 milioane RON
• Imobilizãrile necorporale valorau, la sfîrşitul anului 2006, cca 9.10 milioane RON

M E T O D A

DISCOUNTED CASH-FLOW

(DCF)

Este o metodã modernã prin care se determinã valoarea fluxurilor viitoare a unei societãţi comerciale. Baza metodologicã a aplicãrii acestei metode o reprezintã deter-minarea eficienţei economice a unei investiţii.

Metoda DCF (discounted cash-flow) este asemãnãtoare metodei determinãrii eficienţei economice, prin faptul cã:

• Ambele sunt metode prospective, ce au în vedere viitorul economic al între-prinderii, bazat pe investiţii prin utilizarea resurselor provenite din credite bancare, împrumuturi de pe piaţa de capital, majorãri de capital social, etc
• Se utilizeazã aceleaşi metode de calcul: cash-flow-ul net, valoare rezidualã, rata de actualizare, valoarea actualizatã (sau prezentã)
• Exprimarea indicatorilor economico-financiari se face în preţuri curente, deci se ia în considerare influenţa inflaţiei.
• Pentru o evoluţie a preţurilor erodatã de o modificare uşoarã a ratei inflaţiei, evaluarea se face în preţuri constante; în situaţii cu o ratã a inflaţiei fluctuantã, evaluarea se face într-o valutã puţin afectatã de inflaţie.

DEFINIREA CASH-FLOW-ULUI

Termenii asociaţi cash-flow-ului sunt: flux de numerar, fluxuri de disponibilitãţi nete şi fluxuri de trezorerie.

Denumirea de flux de numerar nu este cea mai potrivitã, deoarece în teoria economicã, numerarul desemneazã partea masei monetare reprezentate de bancnote şi de moneda metalicã.

În evaluare, cea mai potrivitã definire a cash-flow-ului este cea de venituri viitoare. În evaluare, veniturile viitoare sunt reprezentate de sumele ce remunereazã factorul capital, respectiv profitul net şi amortizarea imobilizãrilor corporale şi acorpo-rale.

Indiferent de modul de definire a cash-flow-ului, el reprezintã practic diferenţa dintre intrãrile (încasãrile) şi ieşirile (plãţile) efectuate de o societate comercialã într-o perioadã de timp.

Disponibilitãţile bãneşti nete de la sfîrşitul anului rezultã din:

• Disponibilitãţile de la începutul anului (soldul iniţial)
• Încasãrile
• Plãţile

Intrãrile pot fi reprezentate de:

• Aport suplimentar de capital al acţionarilor sau asociaţilor
• Împrumuturi primite pe termen lung
• Încasãri din vînzarea unor imobilizãri corporale sau necorporale
• Încasãri din vînzãri

Ieşirile pot fi reprezentate de:

• Cumpãrãri pentru consum sau vînzare
• Rate plãtite pentru creditele pe termen lung
• Investiţii pe termen lung şi dezvoltare
• Alte plãţi incluse în cheltuieli
• Impozitul pe profit

DISPONIBILITÃŢILE BÃNEŞTI

ALE UNEI SOCIETÃŢI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

Disponibilitãţile bãneşti ale SC Banca Carpatica SA

Disponilitãţile bãneşti de la sfîrşitul anului constau în:

• Disponibilitãţile de la începutul anului
• Încasãrile efectuate de întreprindere (intrãrile)
• Plãţile efectuate de întreprindere (ieşirile)

Intrãrile pot fi reprezentate de:

• Aport suplimentar de capital al acţionarilor sau asociaţilor
• Împrumuturi primite pe termen lung
• Încasãri din vînzarea unor imobilizãri corporale sau necorporale
• Încasãri din vînzãri

DISPONIBILITÃŢILE DE LA ÎNCEPUTUL ANULUI                                     1,141,065,211 lei

Venituri din comisioane (intrare)                                                         224,162,379 lei

Aport de capital (intrare)                                                                     156,621,862 lei

Venituri din anularea provizioanelor (intrare)                                                   61,870,193 lei

Alte venituri: rambursare credite acordate, etc (intrare)                                  915,541,328 lei

Total venituri:                                                                                   1,358,195,762 lei

Ieşirile pot fi reprezentate de:

• Cumpãrãri pentru consum sau vînzare
• Rate plãtite pentru creditele pe termen lung
• Investiţii pe termen lung şi dezvoltare
• Alte plãţi incluse în cheltuieli
• Impozitul pe profit

Valoarea totalã a cheltuielilor efectuate de SC Banca Transilvania SA în exerciţiul financiar 2006 a fost de cca 1,225,000,000 RON, cheltuieli consituite din:

• Rambursarea creditelor primite de Banca Centralã şi de alte insitituţii financiare
• Dobînzi la depozitele consitutite de persoanele fizice şi juridice
• Cheltuieli privind primele de asigurare, salarii
• Cheltuieli privind investiţiile în imobilizãri corporale şi acorporale

Disponibilitãţile bãneşti de la sfîrşitul anului sunt reprezentate de diferenţa dintre totalul încasãrilor şi totalul plãţilor efectuate de întreprindere în timpul unui exerciţiu financiar.

TOTAL VENITURI:                                                                        1,358,195,762 lei

TOTAL CHELTUIELI:                                                                               1,225,679,173 lei

REZULTATUL ÎNAINTE DE IMPOZITARE                                                        132,516,589 lei

Impozitul pe profit:                                                                                21,202,655 lei

REZULTATUL DUPÃ IMPOZITARE (NET)                                                         111,313,934 lei

DETERMINAREA MODIFICÃRII

NECESARULUI DE FOND DE RULMENT

În analiza situaţiei financiare anuale a unei întreprinderi se utilizeazã noţiuni asemãnãtoare, dar diferite ca sferã:

• Fondul de rulment net (FRN)
• Necesarul de fond de rulment (NFR)
• Trezoreria netã (TN)

Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale acţionarilor şi împrumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale şi financiare). Se calculeazã ca şi:

FRN = Active circulante – Pasive curente

Necesarul de fond de rulment exprimã partea din capitalul permanent pe care trebuie sã o utilizeze o firmã peste cea alocatã finanţãrii:

NFR = Stocuri + Creanţe – Datorii nebancare pe termen scurt

TN = FRN – NFR

DETERMINAREA MODIFICÃRII NECESARULUI DE FOND DE RUMENT

ÎN SITUAŢIA UNEI SOCIETÃŢI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale acţionarilor şi împrumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale şi financiare). Se calculeazã ca şi:

FRN = Active circulante – Pasive curente

SC Banca Carpatica S.A. prezintã în bilanţul contabil încheiat pe anul 2006 urmãtoarele date cu privire la fondul de rulment net, necesarul de fond de rulment şi trezoreria netã:

Casa, disponibilitãţi la bãnci centrale                                                           1,164,785,776 lei

Crenţe asupra insituţiilor de credit                                                      192,408,248 lei

Acţiuni şi alte titluri cu venit variabil                                                                 4,450,500 lei

Total active circulante                                                                                  1,361,644,024 lei

Datorii privind instituţiile de credit                                                     844,283,643 lei

Datorii constituite prin titluri                                                                                 101,035 lei

Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli                                                              61,870,193 lei

Pasive curente                                                                                      906,254,871 lei

FRN = Active circulante  - Pasive curente

FRN = 1,361,644,024 – 906,254,871

FRN =   455,389,153 lei

Necesarul de fond de rulment exprimã partea din capitalul permanent pe care trebuie sã o utilizeze o firmã peste cea alocatã finanţãrii:

NFR = Stocuri + Creanţe – Datorii nebancare pe termen scurt

Stocuri:                                                                                                                     0,00

Creanţe (total):                                                                                         192,408,248 lei

Datorii nebancare pe termen scurt (constituite prin titluri)                101,035 lei

Necesarul de fond de rulment                                                                 192,307,213 lei

TN = FRN – NFR

Fodul de rulment necesar:                                                                            455,389,153 lei

Necesarul de fond de rulment:                                                                                192,307,213 lei

Trezoreria netã:                                                                                                        263,081,940 lei

C O N C L U Z I I

CU PRIVIRE LA UTILIZAREA METODELOR DE EVALUARE

PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR

METODA DCF (Discounted Cash-Flow)

Societatea comercialã cu obiect de activitate bancar este o societate comercialã pe acţiuni al cãrei obiect de activitate este acela de finanţare a activitãţilor economice, de a mijloci circulaţia fluxurilor de bani în economie, de a sprijini financiar atît pe agenţii economici producãtori, cît şi pe cei consumatori (populaţia), prin oferirea de credite şi consituirea de depozite; alte activitãţi întreprinse de o societate bancarã ţin de domeniul pieţei de capital, mai precis pe piaţa primarã, prin plasarea pe piaţã a titlurilor financiare (acţiuni şi obligaţiuni). Într-un cuvînt, activitatea unei societãţi bancare presupune exclusiv circulaţia fluxurilor de bani în economie.  Metoda Discounted Cash-flow este cea mai complexã metodã de evaluare, ce presupune actualizarea fluxurilor viitoare de venituri. Alegerea acestei metode de evaluare pentru o societate bancarã presupune scoaterea în evidenţã a eficienţei unei investiţii indiferent de natura ei. La nivel global, prin luarea în considerare a tuturor investiţiilor efectuate de agenţii economici, se poate determina gradul de eficienţã a investiţiilor la nivelul întregii economii.

METODA ACTIVULUI NET CONTABIL

Ca orice metodã de evaluare patrimonialã, aplicarea ei presupune efectuarea unor corecţii la nivelul indicatorilor din ultimul bilanţ încheiat, atît în cazul activelor cît şi în cazul pasivelor unei entitãţi. Ajustãrile efectuate la nivelul bilanţului au ca scop aducerea la zi a valorii unei întreprinderi.

Alegerea acestei metode de evaluare patrimonialã are ca scop scoaterea în evidenţã a unei valori cît mai actuale a întreprinderii, prin:

·         Ajustarea valorii activelor prin eliminarea unor active aşa-zise nonvalori, cum ar fi cheltuielile de consitutire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare ce au şanse minime de a se transforma în inovaţii. Toate aceste ajustãri au scopul de scoate în evidenţã valoarea întreprinderii prin prisma capacitãţilor sale de eficientizare a investiţiilor (faptul cã s-au efectuat cheltuieli de cercetare-dezvoltare, dar şansele acestora de a se concretiza în inovaţii sunt minime, nu garanteazã dezvoltarea entitãţii economice şi deci, nu putem vorbi de o eficienţã a unor investiţii în produse noi)

·         Luarea în considerare a clãdirilor, a terenurilor şi a altor construcţii la valoarea lor de piaţã, fãrã a se ţine cont de amplasarea lor, implicã ignorarea caracterului speculativ în funcţie de zonã, al valorii imobilizãrilor evaluate.